Turbo forward (forward z partycypatorem)

Transakcja zabezpieczająca tego typu jest porównywalna do transakcji forward, stąd też i jej nazwa ale pozwala ona na wykorzystanie określonej części ruchu rynkowego w przypadku, gdy kurs zaczyna sprzyjać przedsiębiorcy. To zasadnicza różnica pomiędzy tego typu transakcją a zwykłym kontraktem forward czy futures.

W przypadku eksportera turbo forward czy forward z partycypatorem polega na:

• Kupnie opcji PUT ATM i wystawieniu ½ nominału opcji CALL ATM z tym samym terminem wygasania
• Sprzedaży forward/futures i kupnie opcji CALL ATM na ½ nominału forward/futures

W przypadku importera transakcja ta polega na:

• Kupnie opcji CALL ATM i wystawieniu ½ nominału opcji PUT ATM z tym samym terminem wygasania
• Kupnie forward/futures i kupnie opcji PUT ATM na ½ nominału forward/futures.

Przykład 1

Eksporter chce zabezpieczyć się przed spadkiem kursu EUR/PLN do końca roku 2010. 21 października przy kursie SPOT 3,9430 EUR/PLN kupuje opcję PUT ATM wygasającą 31 grudnia za 7,5 grosza na nominał 200 000 EUR. Wystawia opcję CALL ATM na 100 000 EUR wygasającą 31 grudnia za 7,8 grosza. Transakcja nie jest oczywiście zero kosztowa. Koszt netto strategii to 7,2 grosza. Jest to koszt niższy o niemal połowę, niż zabezpieczenie poprzez zakup gołych opcji PUT ATM.

Jeśli kurs SPOT znajduje się powyżej kursu wykonania opcji ATM, eksporter sprzedaje 100 000 waluty po kursie rynkowym i 100 000 po kursie wykonania opcji CALL. Pozostaje jeszcze niewykorzystane 100 000 opcji PUT, które może sprzedać aby odzyskać premię opcyjną lub pozostawić w celach bezpiecznej spekulacji:

• Kurs spadnie i opcje te zdrożeją, przez co będzie można je zamknąć z zyskiem lub odzyskać zapłaconą za nie premię opcyjną
• Kurs spadnie - opcje będzie można rolować na dalszy termin i wykorzystać pod następne wpływy eksportowe
• Gdyby kurs wzrósł maksymalna strata na transakcji jest znana i wynosi 7,2 grosze

W przypadku spadku kursu walutowego poniżej kursu wykonania opcji CALL i PUT, eksporter posiada zabezpieczenie na cały nominał 200 000 EUR, których nie sprzeda taniej niż po 3,8710. Opcje CALL wygasają bez wartości.

Przykład 2

Importer chce zabezpieczyć się przed wzrostem kursu EUR/PLN do marca 2011. 3 listopada przy kursie SPOT 3,9270 EUR/PLN kupuje opcję CALL ATM wygasającą 11 marca 2011 za 12,65 grosza na nominał 200 000 EUR. Wystawia opcję PUT ATM na 100 000 EUR wygasającą 11 marca 2011 za 8,23 grosza. Transakcja nie jest oczywiście zero kosztowa. Koszt netto strategii to 17,07 grosza. Jest to koszt niższy o 8,23 grosza, niż zabezpieczenie poprzez zakup gołych opcji CALL ATM.

Jeśli kurs SPOT znajduje się poniżej kursu wykonania opcji ATM, importer kupuje 100 000 waluty po kursie rynkowym i 100 000 po kursie wykonania opcji PUT. Pozostaje jeszcze niewykorzystane 100 000 opcji CALL, które może sprzedać aby odzyskać premię opcyjną lub pozostawić w celach bezpiecznej spekulacji:

• Kurs wzrośnie i opcje te zdrożeją, przez co będzie można je zamknąć z zyskiem lub odzyskać zapłaconą za nie premię opcyjną
• Kurs wzrośnie - opcje będzie można rolować na dalszy termin i wykorzystać pod następne koszty importowe
• Gdyby kurs spadł maksymalna strata na transakcji jest znana i wynosi 17,07 grosza

W przypadku wzrostu kursu walutowego powyżej kursu wykonania opcji CALL i PUT, importer posiada zabezpieczenie na cały nominał 200 000 EUR, których nie kupi drożej niż po 4,0975. Opcje PUT wygasają bez wartości.

 ---

Przedstawione, w dystrybuowanych wpisach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści wpisów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie wpisu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest również właścicielem majątkowych praw autorskich do wpisów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie wpisów w całości lub we fragmentach bez zgody autora.