Bear CALL Spread

Strategie spreadowe mają tą właściwość, że obok kupowanych opcji wystawiane są te same opcje (czyli, np. kupno PUT i wystawianie PUT, kupno CALL i wystawianie CALL) ale z innymi cenami wykonania. Jeśli inwestor tak postępuje, mamy do czynienia ze strategiami typu spread ratio (jeśli opcje kupione i wystawione wygasają w tym samym czasie ale nominał wystawionych opcji jest inny niż kupionych). Inną odmianą strategii typu spread są tzw. strategie spreadowe oparte na czasie (opcje wystawione i kupione mają różne terminy wygasania). Oczywiście możliwe jest także łączenie ratio spreadów i time spreadów, czyli rożnych terminów wygasania i różnych nominałów kupionych i wystawionych opcji.

Bear Call Spread jak sama nazwa wskazuje jest strategią rynku niedźwiedzia – inwestor oczekuje, że cena instrumentu bazowego do czasu wygasania strategii spadnie. Co ważne, inwestor z góry określa swoją maksymalną stratę i zysk w tej strategii.

Inwestor wystawia opcję ITM po to by otrzymać jak największą premię opcyjną w przypadku spadku kursu instrumentu bazowego. Z drugiej jednak strony nie chce narazić się na ewentualny wzrost kursu – godzi się na wydanie części otrzymanej premii opcyjnej na zakup opcji CALL OTM. Dzięki temu inwestor ograniczył swoje potencjalne straty.

Przykład

Inwestor oczekuje spadku kursu EUR/PLN w najbliższym terminie. Nie stać go jednak na zakup opcji PUT, które są obecnie bardzo drogie. Wybiera zatem strategię Bear Call Spread. Kurs rynkowy wynosi 4,1560. Inwestor kupuje zatem opcję CALL z ceną wykonania 4,2500 oraz wystawia opcje CALL z ceną wykonania 4,0000. Wszystkie opcje mają termin wygasania 30 listopad 2009.

W efekcie tego posunięcia, inwestor spodziewa się, że kurs EUR/PLN będzie spadał, jednak ograniczył on swój maksymalny zysk i stratę do określonych poziomów. Gdyby inwestor chciał kupić pojedynczą opcję PUT z ceną wykonania 4,1126 (BEP strategii Bear Call Spread) oraz z terminem wygasania 30 listopada 2009, musiałby zapłacić aż 7,84 grosza (784 PLN od nominału 10 000), co przynosiłoby zarobek dopiero w momencie, kiedy kurs spadnie poniżej poziomu 4,0342 (4,1127 – 0,0784). Dzięki konstrukcji Bear Call Spread przeniósł on swój BEP na wyższy poziomu 4,1126. Natomiast wystawienie „gołej” opcji CALL 4,0000 jest dla inwestora zbyt ryzykowne, choć BEP takiej strategii byłby przy kursie 4,2006. Ograniczając to ryzyko wzrostu kursu powyżej 4,2006 i teoretycznie nieograniczonej starty, kupuje opcje CALL z ceną wykonania 4,2500. Premia netto otrzymana z tej konstrukcji wyniosła zatem 0,1126 groszy (0,1126 * 10 000 = 1126 PLN). BEP strategii wynosi zatem 4,0000 + 0,1126 = 4,1126. Maksymalna strata została ograniczona do poziomu 0,1374 grosza (4,2500 – 4,0000 – 0,1126 = 0,1374)

---

Wszelkie ilustracje użyte w tym artykule pochodzą z platformy XTB Option Trader. Oświadczam, że nie jestem w żaden sposób związany z firmą XTB a materiał ma charakter wyłącznie edukacyjny.

Przedstawione, w dystrybuowanych wpisach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autora i nie mają charakteru rekomendacji do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści wpisów nie stanowią "rekomendacji" lub "doradztwa" w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie wpisu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autor jest również właścicielem majątkowych praw autorskich do wpisów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie wpisów w całości lub we fragmentach bez zgody autora.